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「期货行情」年内中小型私募高收益亮眼 近三年20-5

  除了众所周知的“冠军魔咒”,基金行业还有流传已广的“规模魔咒”,也就是伴随着基金管理规模的增大,业绩却大幅下滑,事实真是如此吗?

  截至今年4月末,我国公募基金资产合计13.91万亿元,相较上月,规模略降约300亿元。与此同时,受一季度行情回暖影响,私募基金管理规模稳步上升,达到13.31万亿,与公募基金的差距在不断缩小。

  一季度A股的反弹行情,也让证券类私募在连续13月缩水之后也开始回暖。根据中国基金业协会的最新数据显示,截至2019年4月底,已备案私募证券投资基金37685只,基金规模2.36万亿元。其中百亿以上的证券类私募基金管理人数量超过27家,累计管理规模超过4000亿,在证券私募总规模中占比近20%。

  中小私募最专一,百亿私募爱变脸

  就私募行业来看,中小私募由于管理规模较小,船小好调头,操作手法往往比较激进灵活,也容易获取更多的超额收益。所以我们可以看到,如果仅按收益这个单一指标排名,冠军私募的管理规模大多不超过10亿。也有私募在一战成名后吸引不少投资者,但规模扩大的同时,投研能力与风控措施并没有随之进化,因此而“翻车”的私募并不在少数。

  私募排排网根据私募公司管理股票策略的规模总量,分别以50亿以上,20-50亿,10-20亿,1-10亿,0-1亿作为规模划分标准,且纳入统计的私募公司正常运行的股票策略产品数量需要在3只或3只以上,且在统计周期内需要正常更新净值。

  满足以上条件的私募管理人仅有774家,其中10亿以下规模的私募就已经占去8成之多;而管理规模在50亿以上的仅有37家,占比4.78%,他们平均管理股票策略产品数量34.59只。

  不难看出,在震荡市,中小私募获取超额收益的能力略胜一筹,但是从三五年收益来看,20亿以上私募胜率依旧高于中小私募,尤其是50亿以上私募,其中包括不少百亿级私募,在牛熊交替周期里,依旧能够凭借良好的风控与扎实的投研,立于不败之地。

  2018年A股以下跌探底为主,虽然经历了今年一季度的修复,但是截至5月底,上证指数近一年来涨幅依旧为-5.95%。从不同规模私募来看,除了50亿以上私募,其他规模私募平均收益均已全部翻红,10-20亿私募近一年来平均收益3.91%领先。此外,在高收益方面,不少中小私募抓住一季度的反弹行情,净值得以快速修复,0-1亿与1-10亿私募的股票策略最高收益率分别为236.41%、162.00%,同期50亿以上私募最高收益仅为25.99%。

  在拉长统计周期到近三年后,小型私募劣势开始凸显,包括平均收益垫底,正收益占比垫底、最大跌幅垫底等。此前表现并不突出的10亿以上私募开始步入上升通道,私募规模在10-20亿的股票策略正收益占比高达97.37%,20-50亿规模私募的股票策略平均收益达到40.17%,同期上证指数与沪深300指数的涨幅分别为-1.35%与14.99%。

  并且从私募排排网融智仓位指数来看,2016年以来百亿规模的平均仓位上升的趋势最为明显,尤其是在2017年1月份之后,百亿规模的平均仓位从40%迅速上升至80%以上。截至目前,百亿规模私募依旧超越其他规模仓位指数10%以上。(私募排排网)

  公私募紧盯绩优蓝筹

  近期A股市场持续震荡,但部分公私募不惧调整,进入了“越跌越买”模式。据悉,5月份以来,包括景林资产等内在的百亿级私募仍在不断发行新品积极布局,同时,公募基金近期也在积极加仓并进行持仓结构的调整。

  业内相关人士认为,由于目前A股整体估值水平较低,长期来看,当下是A股较好的配置时间点,接下来可以重点关注绩优蓝筹股的投资机会。

  近期部分公私募开始悄然展开布局。据基金业协会相关数据显示,5月份至今,多家百亿级私募频发产品。比如,景林资产发行了景林丰收3号基金子基金H期及景林丰收3号A1两只产品,另一家大型百亿私募基金更是连发18只产品布局。

  另一方面,公募基金也在积极加仓。据国金证券最新发布的公募基金股票仓位数据显示,6月10日至6月17日,股票型基金仓位为88.92%,较上期上涨0.16%,其中加仓的基金数量为156只,占比62.9%。

  从规模较大的基金公司来看,在6月10日至6月17日期间,南方、汇添富、工银瑞信、广发、嘉实、易方达等基金公司旗下加仓的基金数量远大于减仓的基金数量。

  光大证券最新研报指出,从相关数据来看,股票型基金平均仓位与市场指数走势基本同步,因为基金仓位变化一定程度上代表了机构对市场未来走势的预期。在特定行情背景下,股票型基金仓位的变动具有一定领先意义。

  二季度市场持续震荡,下半年行情将如何演化?目前是否为合适的配置时点?在多位业内人士看来,以2年至3年的时间跨度来看,目前是A股市场较好的配置时点,因为风险收益比相对较高,接下来,将重点关注绩优蓝筹股的投资机会。

  星石投资认为,目前国内经济已逐渐见底,这可从两个总量指标上看:一是社融领先经济2至3个季度,今年初社融增速已触底回升至10%以上,预期经济大概率在三季度探底;另一方面,国内的库存周期一般为3年至4年,而从2016年一季度的库存低点至今已3年,去库存的尾声阶段来临。

  “长期来看,当前正是‘研究创造价值’的时候,因为资本市场风险偏好、整体估值水平较低,这有利于投资者寻找合适的投资标的。现阶段投资者更应着眼于长期,把握成长空间大的优质企业。”星石投资表示。

  海富通基金认为,未来一段时间市场发展前景取决于内外双线多维共振,以及其如何映射在资本市场。“基于多维共振的分析,近期市场既有合理充裕的流动性环境,又有科创板开板等事件催化,仍然不乏结构性机会。比如受益于海外负利率深化的贵金属板块、受益于消费升级的医疗服务以及受益于半年报业绩超预期的相关标的等。”海富通基金表示。

  私募排排网研究员刘有华表示,针对下半年的投资机会,多家私募看好的标的主要集中在绩优蓝筹板块,例如银行、保险、券商以及食品饮料等板块的绩优股。

  (云水长和)

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