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「股票基本面」二季度次新基金建仓分化明显 部分基金经

  近期,基金二季报陆续披露,嘉实消费、前海开源优质成长等上半年成立的多只爆款基金首次披露了季度报告。季报显示,二季度市场环境不明朗,行情陷入下跌趋势,基金建仓分化明显,部分次新基金低仓位运作,权益资产控制在30%以内,最高的接近八成;新基金重仓股多集中在中国平安、贵州茅台、格力电器等白马股。

  次新偏股基金建仓速度分化明显

  4月初成立的嘉实消费股票基金二季末规模为13.29亿元。基金经理吴越表示,二季度,外部国际形势、内部经济环境都经历了快速变化,面对不明朗的宏观环境和市场行情,基金在建仓期内遵循绝对收益策略,以控制短期回撤风险、创造长期资本回报为核心进行建仓,整体仓位控制在中性水平;主要以可选消费板块为核心,辅以部分必选消费优质龙头,重点配置的子行业包括高端白酒、白电、啤酒等,重仓股包括五粮液、贵州茅台、格力电器、泸州老窖、美的集团等。

  前海开源优质成长基金4月9日成立时规模为65.14亿元,发布季报时基金仍处在建仓期。基金经理邱杰表示,基金成立以来,秉持谨慎的建仓节奏,二季度A股市场有所回调,权益仓位保持在较低水平,规避了市场下跌的风险;在后续的操作中,仍将从具备长期增长潜力的行业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股。该基金前十大重仓股占基金总资产的比例在30%以内,主要配置了山东黄金、广发证券、格力电器、金地集团、辽宁成大、洋河股份等个股。

  汇添富红利增长基金4月26日成立时规模达到70.81亿元,二季末规模为62.05亿元。该基金二季报显示,该基金于4月29日正式投入运作。基金经理黄耀锋、劳杰男表示,二季度以来,市场波动加大,基金前期仍处于封闭阶段,因此建仓相对谨慎。整体策略以优选优质股票为基础,逐步提升仓位。在6月24日打开申购赎回之后,基金规模相对稳定,建仓速度适当加快。截至二季度末,整体股票仓位控制在30%以内。前十大重仓股也出现了贵州茅台、美的集团、招商银行等行业龙头。

  南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博管理的南方智诚基金首份季报显示,二季度,该基金自上而下优选景气度较佳或者未来存在景气度改善预期的行业,在此基础上优选其中的优质个股,合计持仓占基金资产的58.22%;基金十大重仓股包括9只A股和1只港股,伊利股份、美的集团、融创中国在列。(证券时报)

  绩优基金二季度调仓揭秘:重仓消费与金融龙头

  公募基金二季报披露进入高峰期。7月17日,已有嘉实、华夏、景顺长城、民生加银等多家基金公司披露了旗下基金的二季报。记者统计部分基金的持仓情况发现,中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行等消费和金融板块龙头股,依然是公募基金的重仓股。部分基金经理认为,未来市场风险偏好有望回升。

  据统计,截至记者发稿,根据已披露的基金二季报数据,中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、格力电器、长春高新、美的集团、伊利股份、温氏股份、兴业银行跻身公募基金持股市值前十。其中,共有220只基金在二季度末持有中国平安,持股数量9073.46万股,持股市值达80.40亿元;210只基金持有贵州茅台,持股数量634.66万股,持股市值62.45亿元。此外,持股市值在50亿元以上的还有五粮液。

  仓位方面,二季度绩优基金的股票仓位有升有降。截至7月15日,今年以来收益率超58%的天弘文化新兴产业仓位由一季度末的83.56%降至二季度的80.30%;收益率达58.69%的景顺长城鼎益混合仓位变动不大,仍在92%左右;收益率达56%的鹏华养老产业从94.75%降至92.42%。仓位有所下降的还有诺安高端制造、鹏华中国50、融通行业景气、上投摩根健康品质生活等。不过,也有不少绩优基金在二季度将股票仓位提升。万家行业优选的仓位由一季度末的87.33%升至91.25%,农银汇理医疗保健主题的仓位从86.34%提升至91.48%,仓位提升的还有申万菱信消费增长等。

  值得注意的是,一些明星基金经理调仓较为积极。傅鹏博管理的睿远成长价值基金虽然成立于3月,截至二季度末股票仓位已达79.96%。莫海波管理的万家瑞兴基金的股票仓位则由一季度末的92.35%降至89.33%,付娟管理的农银消费主题基金二季度末股票仓位81.66%,相比一季度末的83.76%下降约2个百分点。

  中国证券报记者发现,多只养老目标基金的权益仓位有所提升。南方养老目标日期2035三年持有期混合型FOF的二季报显示,二季度股票投资占比由一季度的0提升至13.89%,基金投资占比则由88.61%降至83.96%;鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF的二季报显示,基金投资占比由一季度的20.47%提升至81.46%,前十大重仓基金中包含5只混合型基金、2只QDII、2只债券型基金、1只ETF。

  南方养老目标日期2035三年持有期混合型FOF的基金经理表示,今年二季度,该基金继续平稳建仓权益类资产,配置比例逐渐接近业绩比较基准。展望后市,权益资产从长期看仍有较好的配置价值,利率及高等级债券资产上涨行情也没有完全结束。后续将通过对宏观经济和各资产类别的深度分析,保持对资产配置比例的持续优化。在子基金层面,将持续寻找和配置坚持价值投资、风控能力出色、能长期战胜自身业绩基准的主动基金经理,同时也会关注大宗商品的投资机会。

  鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF的基金经理表示,二季度基金完成建仓。对于权益市场,随着盈利预期、信用环境以及外部环境在资产价格端的逐步定价,基金提升了权益资产比例;对于固定收益类资产投资,考虑到信用利差潜在走阔的可能性,更多配置利率以及高等级信用基金;对于海外资产,从比价的角度适度替换境内相关资产,以期提升收益,降低波动。

  用财报分析方法去发现好基金

  最近几个月来,上市公司“暴雷”事件多发。从年初的商誉减值,到康得新、康美药业的数百亿现金不翼而飞,乃至近日海印股份的奇葩公告,无时无刻不在提醒投资者“投资有风险,入市需谨慎”。

  昔日貌似明星好公司,转眼成了涉嫌造假坏公司,变化之快让人错愕。对于基金投资者来说,同样让人错愕的还有不少过去几年来的明星基金,尤其是在2015年牛市中的领舞基金,在越过浪潮之巅后,紧接着就是让投资者措手不及的净值暴跌。同昔日高点相比,不少基金净值依然处于腰斩状态。

  从记者多年来对众多基金经理的交流情况看,也有不少绩优基金经理从来没有踩过“雷”,尤其是类似现金不翼而飞的“暴雷”。从他们的“避雷”经验看,财务数据分析是最基本也最有效的手段。如果叠加对市场常识的敬畏和对人性的理解,基本上可以把所有的“雷”都回避掉。

  根据财务报表分析,从资产负债表、利润表和现金流量表这三张表出发,就可以排除掉大部分有潜在风险的上市公司,再加上所有者权益变动表,能够更好地把控上市公司质量。对于基金投资者来说,同样可以排除掉很多有潜在风险的基金产品。

  从财报情况看,资产负债表代表上市公司的实力,对于基金来说,对应的是基金经理的投资实力。但是有实力并不代表有能力,企业根本目的是要能够持续地盈利并发展壮大,所以利润表代表了企业的能力。对于基金经理来说,同样是赚钱能力。北清复交乃至哈佛、耶鲁等名校文凭只能是实力的象征,基金净值的增长才是硬道理。现金流量表代表了企业的活力,也就是说,不仅要看企业是否赚钱,还要看它们是怎么赚钱的。对于基金投资来说,即使基金前期表现抢眼,但也要对收益进行归因分析,对收益源泉进行分析,才能判断出净值是否还能再创新高。当然,如果附加所有者权益变动表就更好了。当基金经理大手笔跟投他管理的产品时,表明基金经理和投资者的利益已经深度捆绑。

  财报三张表提供了上市公司的分析框架,可以判断出企业的实力、能力和活力。投资者由此及彼,在买入基金时也要进行分析。首先选择有实力并有赚钱能力的基金经理,再追根溯源看基金收益的来源,通过常识去判断收益来源是否能够持久存在。在2015年牛市中领舞的部分基金,后来如流星般坠落,其根本原因在于收益大多来源于博弈和套利。当上市公司价值增长成为市场主流时,它们就遭遇到了强力挑战。

  最后需要指出的是,通常情况下,上市公司业绩造假案例中,现金是最难造假的,但康得新和康美药业两家公司现金不翼而飞,已经属于赤裸裸的信用污点了。对于股票投资人来说,只有一句话——远离坏孩子;对于基金投资者来说,如果基金经理不把投资者的钱当作自己的钱一样克制尽责,投资者同样要远离之。(上海证券报)

  (云水长和)

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