首页  >   健康  >  正文

「股票板块」转债指数近期持续回暖 私募表示可转债未来

  今年以来,转债市场表现亮眼,中证转债指数年内涨幅超过15%,跑赢沪指。在近日A股的回调中,中证转债指数仍然逆市上涨。私募表示可转债未来表现值得期待。对于可转债的突出表现,私募认为,主要得益于年初的股市上涨行情。乐瑞资产表示,年初股票市场估值与转债期权价值均处于历史低位,转债是性价比极高的资产。随着股市上涨,转债指数表现不错。

  进可攻退可守,私募看好可转债配置价值

  数据显示,截至8月9日,全市场176只可转债中153只实现上涨,涨幅在10%以上的有67只;面值低于100元的有42只,平均价格108元,平均转股溢价率和平均纯债溢价率均超过20%。

  艾方资产一直看好可转债投资机会,2014年起开始参与可转债套利,2017年以后大规模进行可转债投资。“可转债是很好的投资品种。首先,发行可转债的公司有一定的基本面支撑,信用风险受到一定的控制;其次,可转债可以理解为一个公司发行的‘信用债+一个奇异期权’。对于量化私募来说,这个期权具有很大投资价值,更是获利的主要来源;同时,从交易机制上说,可转债是T+0、日内没有涨跌幅,估值的修复与利润的兑现比股票要快。”

  飞旋投资基金经理成华认为,可转债具有长期价值投资机会,是市场上低风险博取高收益的品种。“今年年初是播种期,现在是坚定持有期。近期市场大幅下跌,但可转债溢价扩大,并没有跌多少,在上证指数最大回撤超过16%的情况下,可转债最大回撤仅8%。”

  盈峰资本另类投资部总监何伟鉴表示,目前上证指数整体市盈率为12.5倍,对应收益率为8%,相对房地产、债市在大类资产配置中具有优势。股市上涨也会对可转债走势产生正面影响,根据过往数据统计,大部分可转债最终会超过130元并成功转股,今年可转债或走出类似2014年的行情。

  股市近期再次出现明显回调,业内认为,无论从估值水平还是品种属性上,可转债都具有较大的投资价值。分析人士表示,当前股市出现回调,可转债估值随之回落,投资吸引力上升,从绝对价格和估值上都具有配置价值。

  睿郡资产表示,可转债兼具股性和债性,是复杂环境中应对不确定性的较好选择。A股整体处于低位,长期不悲观,但短期的不确定性在加大。在股市和转债市场的调整中,转债市场估值已经回到1月底时的水平,在较低点位积极布局转债是可取策略。

  磐耀资产董事长辜若飞表示,可转债兼具股性和债性,在债性提供安全边际、A股整体估值处在历史低点的前提下,具备较大的投资机会。

  银叶投资表示,股市进入震荡调整格局,叠加债券市场利率债下行空间有限,在信用利差收缩后,可转债作为股债兼备的品种,随正股弹性优势明显,潜力可期。

  何伟鉴以“下有保底、上不封顶”来形容可转债,对于低风险偏好、投资时间至少在两三年以上的长线资金来说,可转债具有较高的投资价值,当前处于较合适的布局时点。

  中岩投资预计,三季度指数还将处于震荡区间,趋势性投资仍需等待。可转债在股市下跌时有债底保护,上涨时可以分享正股收益,目前震荡行情中,可以对目标品种择机逢低配置。

  私募排排网研究员刘有华向记者表示,可转债作为一款“进可攻、退可守”的投资品种,在长期慢牛、短期震荡的市场行情下,受到众多私募青睐。据其了解,2018年很多私募开始涉足可转债投资,策略上多采用股债平衡的配置策略,同时也会参与部分转债套利。(中国基金报)

  可转债加速扩容,核心资产成首选标的

  近两年,可转债市场加速发展,作为企业良好的融资渠道,越来越受到投资者的青睐,发行规模和标的数量都创出新高。不少私募机构看好可转债的投资价值,在行业选择上重点关注核心资产。

  2017年之前,可转债市场无论是发行数量和规模都比较小。2017年之后,信用申购开始,转债的发行数量和规模快速上涨。今年以来,可转债的发行数量和规模都创出新高,数据显示,截至8月10日,可转债发行规模达到3382.64亿元,标的数量共176只。

  盈峰资本另类投资部总监何伟鉴介绍,待发行的转债和公募可交债超300只,合计规模超过6400亿元,未来转债市场将有望扩容到万亿规模,债券以及低风险偏好投资者将从中受益。他认为,随着可转债市场发展加速、交易品种逐渐丰富,各种投资策略也将得以施展,可转债基金将成为一个重要的基金品类。此外,可转债市场扩容也有助于缓解当下实体经济的一些问题,尤其是中低信用评级上市公司的融资问题。

  中岩投资表示,随着可转债发行数量的增加,其所对应的正股所在行业也更加丰富多元。“2017年以前发行可转债的公司主要集中在材料、公用事业、运输、资本货物等4类行业,而目前已扩容到14类,其中,技术硬件与设备、汽车与汽车零部件、软件与服务、食品饮料、银行等行业增速尤为明显。”

  至于可转债扩容的原因,乐瑞资产分析,A股股权融资比较稀缺,转债作为一种另类的股权融资方式受到发行企业的青睐。而且,转债进可攻、退可守的特点对于投资者来讲也很有吸引力。

  磐耀资产董事长辜若飞分析,可转债融资是针对定增股份融资而推出的。当下市场不景气,加上锁定期及减持新规的约束,定增股份融资渐渐失去吸引力。可转债融资能够较好地解决企业融资,同时兼顾投资者本金安全。

  景唐投资投资部副总监陈春林认为,可转债不仅是上市公司很好的融资手段,也是平抑个股波动的重要工具。其融资成本低,可自动债转股,当企业自有资金充裕时,股价下跌可选择不调整行权价,当企业缺钱时,可下调转股价格,降低负债率。对投资者来说,可转债也是一个风险有限、收益无限的标的。

  “尤其在银行或债券融资受限的情况下,扩大的市场容量也激活了可转债市场,给了低风险资金一个新舞台。”飞旋投资基金经理成华表示。

  中岩投资认为,可转债投资品种越来越多,将得到更多各类投资者的认可,未来有很大的增长空间。“此前可转债投资者主要是公募债券型基金,现在投资者群体更加壮大而丰富,参与人包括一般法人、基金、券商自营、保险、社保、年金等。”

  虽然不少私募机构看好可转债的投资价值,但随着市场快速扩容,择券难度也在增大。

  银叶投资认为,低利率环境下,可转债是偏债型基金增强收益的重要工具。核心资产仍是转债的首选标的,包括大行业、大龙头,以及具备成长前景、细分领域的龙头公司,核心资产的收益风险性价比更高。

  宁聚投资表示,随着新上市的可交债和可转债数量不断增多,二级市场转股溢价率趋于下降,也带动一级市场发行溢价率下降和票息提高,从而提升转债投资价值。他们将从长期持有的角度出发,立足基本面,选择绩优股的可转债;从短期套利的角度出发,题材股以及周期股的可转债可以提供较好的波动性。

  中岩投资认为,根据近期市场情况,可转债配置行业方面可关注科技(5G、半导体芯片、人工智能)、消费、医疗、军工、新能源、电力、券商等;主题包括科创、国企改革、区域战略(长三角)等方向。

  辜若飞认为业绩增长较稳定的行业,如医药消费,或者复合政策方向,如科技创新板块的可转债值得重点关注。陈春林则特别关注那些缺钱、但不缺经营现金流的行业和企业,如银行、券商、大消费等。成华也表示更关注券商转债。

  何伟鉴强调,随着大量中低信用评级转债上市,市场风险和投资难度上升。建议普通投资者尽量选择债项评级为AAA且纯债收益率为正的可转债品种。

  睿郡资产表示,虽然估值便宜的转债很有吸引力,但其基本面和转债条款、估值未必良好,需要对基本面、条款和估值做综合考量,构建合适的组合。

  分析人士表示,就普通投资者而言,平衡型转债、价格低于110元的标的安全性相对更高,且兼顾一定收益空间,更值得关注,条款博弈、股债套利等策略相对复杂,非专业投资者不宜贸然参与。(中国基金报)

  (云水长和)

延伸阅读

频道热点

随机推荐

注:凡本网注明来源互联网,均转载自其它媒体,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

易读网致力于资讯传播,希望建立合作关系。若有任何不当请联系我们,将会在24 小时内删除。邮箱:1361763950@qq.com